Written by Les causes russes ont pénétré en Ukraine mercredi 24 février au petit matin. En réaction, les États-Unis, l’Union européenne et d’autres nations ont déclaré une série de sanctions sans précédent contre la Russie. L’armée russe semble avoir rencontré une résistance plus puissante que prévu, anéantissant la solution de Poutine d’un triomphe rapide et définitif sur l’Ukraine. Une escalade militaire et financière est envisageable. Vous trouverez ci-dessous une analyse des sanctions actuelles, de leurs effets économiques pour la Russie et le reste du monde, ainsi que des possibilités et des préoccupations politiques pour les États-Unis. Q1 : Comment les nations ont-elles répondu économiquement à l’intrusion de la Russie ? R1 : Le 21 février, Poutine a transféré des troupes de « maintien de la paix » dans la région de Donbas en Ukraine et a reconnu l’indépendance de deux républiques dans la région. L’administration Biden a rapidement déclaré une première tranche de sanctions, sur le modèle de celles mises en œuvre après l’annexion de la Crimée par la Russie en 2014. Ces sanctions comprennent l’interdiction des investissements, des exportations et des importations en provenance des régions séparatistes, ainsi que des sanctions d’obstruction à l’encontre de certaines personnes au sein de la République populaire de Donetsk et de la République populaire de Louhansk. Le 24 février, les États-Unis ont annoncé un deuxième train de sanctions, plus sévères, en réaction à l’invasion complète de l’Ukraine par la Russie. Mises en œuvre » en tandem avec les partenaires et les alliés « , ces sanctions visent les hauts responsables russes ainsi que leurs ménages, les entreprises publiques et le secteur financier russe, notamment les deux plus grandes institutions bancaires industrielles. Le train de mesures comprend une extension du principe international de l’article immédiat (règle FDP), qui a déjà été utilisé pour mettre en faillite la société de télécommunications chinoise Huawei. La règle FDP fait obstacle à l’exportation d’un produit dérivé d’une technologie ou d’un logiciel américain, quel que soit son pays de production. Elle a la possibilité de rejeter l’économie russe et les utilisateurs finaux militaires des systèmes critiques, comme les semi-conducteurs. Les actions flagrantes de la Russie ont suscité une réponse unie des partenaires des États-Unis dans le monde entier. L’Union européenne, le Royaume-Uni, le Canada, l’Australie, la Chine, la Corée du Sud et Taïwan ont tous déclaré leurs propres sanctions et réglementations des exportations. Une exception notable à cette liste est Israël. En dépit de sa proche alliance avec les États-Unis et de ses bonnes relations avec l’Ukraine, le gouvernement fédéral de Bennett reste circonspect dans ses jugements à l’égard de Moscou, craignant qu’il ne compromette la coordination de la protection entre la Russie et Israël en Syrie. La réaction économique la plus sévère et la plus synchronisée est arrivée pendant le week-end des 26 et 27 février. Cette troisième tranche de sanctions a exclu certaines institutions bancaires russes de SWIFT (le programme de messagerie financière en ligne), sanctionné la principale institution financière européenne et déclaré la création d’une équipe multilatérale chargée d’identifier et de geler les ressources des hauts responsables du Kremlin, dont Poutine. Les mesures relatives à SWIFT et à la banque principale étaient auparavant considérées comme exclues en raison du préjudice économique qu’elles pourraient causer aux pays européens. Le paiement de la Commission occidentale semble avoir mené la pression en faveur de sanctions plus sévères, l’Allemagne et la France ayant réduit leur opposition le samedi 26 février. Si les économies avancées ont déjà été de plus en plus en ligne dans leur réaction, certaines économies de marché émergentes ont été beaucoup plus hésitantes à condamner la Russie. La Turquie, qui importe un tiers de son gaz de Russie, n’a pas voulu prendre de sanctions mais pourrait commencer à empêcher certains navires russes d’entrer dans la mer Noire. Même si le Brésil a voté le 25 février en faveur de la résolution des Nations unies « déplorant » l’intrusion russe, le président Bolsanaro a déclaré que le Brésil resterait naturel dans le conflit. L’Inde, utilisant ses liens de longue date avec la fédération russe, a cherché à se tailler une place neutre. Plus important encore, Pékin a souligné l’importance de « respecter… l’intégrité territoriale » mais aussi de prendre en compte « les préoccupations légitimes de la Russie en matière de protection ». Q2 : Comment ces sanctions se comparent-elles aux tentatives précédentes ? A2 : Les sanctions à l’encontre de la Fédération de Russie ont quelques précédents récents, mais aucune ne vise un climat économique aussi grand ou important pour les marchés mondiaux de l’énergie. L’Iran a été retiré à deux reprises du programme Fast, une première fois en 2012 et une seconde fois en 2018 après que la direction de Trump se soit retirée de l’accord sur le nucléaire iranien. Les institutions bancaires de Corée du Nord ont été exclues en 2017 après qu’il a été constaté qu’elles utilisaient le programme de messagerie en ligne pour contourner les sanctions. De même, l’Amérique a déjà sanctionné les institutions bancaires centrales d’Iran, de Corée du Nord, de Syrie et du Venezuela. L’Amérique n’a jamais appliqué la règle du PLF de manière aussi large, en ciblant les utilisateurs des services militaires et l’économie d’une nation entière plutôt que certaines entreprises. Q3 : Quelles sont les implications économiques pour la fédération russe ? R3 : Les sanctions auront un coût énorme sur le climat économique de la Russie, en la privant des fonds mondiaux, en activant une situation monétaire, une situation financière potentielle et le pire choc monétaire depuis la situation de la dette financière de 1998. L’institution financière centrale de Russie (CBR) a développé ses réserves officielles pour atteindre 630 milliards de dollars au moment de l’annonce récente, soit le double des importations de produits russes et plus d’un autre du PIB de la Russie l’année dernière. Beaucoup ont qualifié ces réserves abondantes de « forteresse de la Fédération de Russie ». Les sanctions ont démoli les murs de ce château en limitant sérieusement la capacité de la CBR à effectuer des transactions dans les principales devises internationales et en écartant les banques européennes de SWIFT et des transactions spécifiques. Les sanctions ont effectivement rendu inutile la majorité des réserves de la CBR en interdisant les transactions dans ces devises étrangères. Au moment du 2 mars, le rouble russe avait chuté de plus de 30 % par rapport à l’argent par rapport à avant les sanctions. Le 28 février, la CBR a doublé son taux d’intérêt important pour le porter à 20 % afin de stabiliser le taux de change et a mis en place une réglementation des capitaux. Les banques russes privées de profils de correspondants internationaux ou traitant avec des statuts d’obstruction pourraient faire faillite en l’absence d’aide conditionnelle. Il semble que les Russes s’apprêtent à retirer leurs dépôts auprès des institutions financières. Au 2 mars, le marché boursier russe est resté fermé depuis vendredi, mais des intermédiaires offshore ont suggéré que les titres russes avaient perdu plus de la moitié de leur valeur à cause de l’intrusion. Moody’s estime que le PIB de la Russie pourrait se contracter de 8 % cette année, bien que ces estimations soient particulièrement floues aujourd’hui. En soi, cela n’aura pas d’impact majeur sur le climat économique mondial, car le climat économique de la Russie représente moins de 2 % du PIB mondial.